Cập nhật cổ phiếu POW: Q2/2020 – KQKD sơ bộ tích cực.

Q2/2020: KQKD sơ bộ tích cực

▪ KQKD sơ bộ Q2/2020 với doanh thu giảm 21.9% so với cùng kỳ nhưng LNTT tăng 8,3% so với cùng kỳ. KQKD này thấp hơn 1,2% so với dự báo doanh thu Q2/2020 của chúng tôi nhưng cao hơn 13,2% so với dự báo LNTT của chúng tôi.

▪ Dù lợi nhuận tích cực hơn dự báo, chúng tôi vẫn giữ nguyên dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2020; chúng tôi dự báo doanh thu và lợi nhuận thuần năm 2020 giảm lần lượt 11,4% và 16,2%.

▪ Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào đối với cổ phiếu POW với giá mục tiêu là 12.300đ, tiềm năng tăng giá 22,4%.

Sự kiện: Ước tính KQKD Q2/2020

Số liệu chưa được kiểm toán, POW ước tính doanh thu và LNTT Q2/2020 lần lượt là 7.719 tỷ đồng (giảm 21,9% so với cùng kỳ) và 936 tỷ đồng (tăng 8,3%).

Doanh thu của Công ty giảm là do (1) giá bán điện binh quân giảm 16,6% sau khi giá khí tự nhiên nguyên liệu đầu vào của POW giảm 23%; và (2) sản lượng điện tiêu thụ giảm 6,4%.

Trong khi đó, LNTT tăng trưởng là kết quả của các yếu tố (1) sản lượng tiêu thụ điện giảm 6,4%, và (2) lãi từ chênh lệch tỷ giá. Trong Q2/2020, tỷ giá USD/VND giảm 1,7% giúp POW ghi nhận lãi từ chênh lệch tỷ giá khoảng 145 tỷ đồng. Ngược lại với Q2/2019 khi tỷ giá tăng 0,4% trong giai đoạn này và khiến POW ghi nhận lỗ từ chênh lệch tỷ giá 36 tỷ đồng.

Sản lượng tiêu thụ điện sụt giảm

Trong Q2/2020, tổng sản lượng điện của các nhà máy điện tua-bin khí là 3.281 triệu kWh (giảm 25,4% so với cùng kỳ) do nguồn cung khí tự nhiên giảm. Trong Q2/2020, tổng nguồn cung khí tự nhiên nội địa giảm khoảng 14% so với cùng kỳ khi trữ lượng khí tự nhiên trên cả nước từ các mỏ hiện tại đang ở mức thấp.

Tổng sản lượng điện từ các nhà máy thủy điện đạt 181 triệu kWh (giảm 19,0% so với cùng kỳ) do (1) POW đã bán cổ phần tại nhà máy thủy điện Nậm Cắt vào tháng 12/2019; và (2) lưu lượng nước của tất cả các nhà máy thủy điện
đều thấp hơn bình quân những năm qua.

Trong khi đó, nhà máy Vũng Áng 1 sản xuất được 2.174 triệu kWh (tăng trưởng 55,4% so với cùng kỳ) do EVN yêu cầu tăng sản lượng điện từ các nhà máy nhiệt điện than để bù đắp cho việc thiếu điện từ các nhà máy điện tua-bin
khí và thủy điện.

KQKD lũy kế nửa đầu năm 2020 cao hơn dự báo

KQKD sơ bộ lũy kế nửa đầu năm 2020, doanh thu là 15.534 tỷ đồng (giảm 15,2% so với cùng kỳ) và LNTT là 1.550 tỷ đồng (giảm 17,2% so với cùng kỳ) với sản lượng tiêu thụ là 10.903 triệu kWh. Với số liệu này, POW hoàn thành lần lượt 43,8% và 64,7% kế hoạch năm 2020 của Công ty. Công ty đã hoàn thành lần lượt 49,5% và 56,2% dự báo doanh thu và LNTT cả năm của chúng tôi.

Duy trì đánh giá Mua vào và giữ nguyên dự báo

Chúng tôi đánh giá Mua vào đối với POW với giá mục tiêu là 12.300đ, tiềm năng tăng giá 22,4%.
Chúng tôi giữ nguyên dự báo lợi nhuận năm 2020. Chúng tôi dự báo doanh thu năm 2020 là 31.667 tỷ đồng (giảm 11,4%) và LNTT là 2.711 tỷ đồng (giảm 13,8%).

(Nguồn HSC)

GIANG LÂM

TƯ VẤN – ỦY THÁC – HỢP TÁC ĐẦU TƯ CHUYÊN NGHIỆP.

Liên hệ: 0911096879.

Facebook: https://www.facebook.com/cophieu86/

Tham gia nhóm phân tích cổ phiếu chuyên sâu tại đây