HPG: Giai đoạn 1 của nhà máy Dung Quất đang huy động hết công suất, đánh giá mua vào.

• HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ thép tháng 6 rất tích cực với sản lượng thép xây dựng là 252.000 tấn (tăng 35,5% so với cùng kỳ).
• Sản lượng tiêu thụ phôi thép vẫn duy trì ở mức cao 165.000 tấn (trong cùng kỳ không kinh doanh sản phẩm này).
• Tính từ đầu năm, HPG đã bán 1,51 triệu tấn thép xây dựng (tăng 12,4% so với cùng kỳ) và 830.263 triệu tấn phôi thép. Theo đó, tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng và phôi thép tăng trưởng ấn tượng 74,1% so với cùng kỳ đạt 2,34 triệu tấn.
• Chúng tôi duy trí đánh giá Mua vào với giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 34.300đ, tiềm năng tăng giá 24,7% so với thị giá.

Đồ thị phân tích kỹ thuật cổ phiếu HPG cập nhật tới ngày 9/7/2020

Thép xây dựng tăng trưởng 35,5% so với cùng kỳ

Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tháng 6 đạt 252.000 tấn (tăng trưởng 35,5% so với cùng kỳ). Điều này đạt được nhờ tăng trưởng mạnh tại thị trường miền Nam và miền Trung, lần lượt đạt 65.000 tấn (tăng trưởng 86,5% so với cùng kỳ) và 38.533 tấn (tăng trưởng 20,6% so với cùng kỳ). Trong khi đó, sản lượng xuất khẩu cũng tăng mạnh lên 39.508 tấn ((tăng trưởng 166% so với cùng kỳ). Các thị trường xuất khẩu chính gồm Nhật Bản, Úc, Canada, Thái Lan, Campuchia và Malaysia.

Lũy kế nửa đầu năm 2020, HPG bán được 1,51 triệu tấn thép xây dựng (tăng trưởng 12,4% so với cùng kỳ). Đây là kết quả rất tích cực trong bối cảnh nhu cầu trầm lắng của toàn ngành khi tổng sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của Việt Nam giảm 10,2% trong 5 tháng đầu năm 2020 do tác động của dịch COVID-19.

Thành công của HPG đạt được là nhờ (1) tăng trưởng thị phần tại thị trường miền Nam và (2) tăng trưởng sản lượng xuất khẩu. Trong nửa đầu năm 2020, sản lượng tiêu thụ của HPG tại thị trường miền Nam tăng gần gấp đôi với 357.000 tấn từ mức 184.124 tấn trong nửa đầu năm 2019, ngoài ra sản lượng xuất khẩu đạt 202.800 tấn (tăng trưởng 67,4% so với cùng kỳ).

Hình 1: Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng và phôi thép của HPG

Nguồn: VSA, HPG, HSC

Sản lượng tiêu thụ phôi thép vẫn rất tích cực

HPG đã bán 165.000 tấn phôi thép trong tháng 6/2020 (tăng 24,8% so với tháng trước). Tính từ đầu năm, sản lượng tiêu thụ phôi thép đạt 830.263 tấn thép (cùng kỳ năm ngoái không kinh doanh phôi thép).

Tổng cộng, trong nửa đầu năm 2020, HPG ghi nhận tăng trưởng 74,1% tổng sản lượng tiêu thụ của thép xây dựng và phôi thép lên 2,34 triệu tấn. Đây là KQKD rất ấn tượng nhờ có sự đóng góp của tổ hợp nhà máy Dung Quất giai đoạn 1. Lò cao số 1 và 2 đã bắt đầu đi vào hoạt động lần lượt từ tháng 7 và tháng 11 năm 2019.

Giai đoạn 1 của nhà máy Dung Quất đang huy động hết công suất

Tổng sản lượng phôi thép sản xuất trong nửa đầu năm 2020 đạt 2,6 triệu tấn, tăng trưởng 115,2% so với cùng kỳ năm ngoái (1,2 triệu tấn).

Theo đó, chúng tôi ước tính các nhà máy thép dài của HPG (Hải Dương, Hưng Yên, Dung Quất) đều đã chạy hết công suất trong Q2/2020 với tổng sản lượng sản xuất phôi thép là 1,34 triệu tấn. Đây là kết quả rất tích cực khi Lò cao số 2 mới chỉ đi vào hoạt động được 7 tháng.

Duy trì đánh giá Mua vào

Chúng tôi giữ nguyên dự báo năm 2020. Chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 83.797 tỷ đồng (tăng trưởng 31,6%) và lợi nhuận thuần đạt 9.481 tỷ đồng (tăng trưởng 26,3%). EPS dự phóng năm 2020 của chúng tôi đạt 3.262đ/cp, tương đương với P/E dự phóng là 8,4 lần và P/B dự phóng là 1,37 lần.

HPG hiện đang có mức giá rất hấp dẫn và chúng tôi tiếp tục duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 34.300đ, tiềm năng tăng giá 24,7% so với thị giá hiện tại.

Nguồn: HSC

==================================================

VIỆT KHUÊ

TƯ VẤN – ỦY THÁC – HỢP TÁC ĐẦU TƯ CHUYÊN NGHIỆP.

Liên hệ: 098 171 2523

Facebook: https://www.facebook.com/cophieu86/

Tham gia nhóm phân tích cổ phiếu chuyên sâu tại đây.

==================================================