Hướng dẫn mở tài khoản Chứng khoán
Hợp tác - Dịch vụ Nguồn Hàng
Chứng khoán Phái sinh
Đất Xanh tăng trưởng gấp đôi so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2018 với doanh thu thuần đạt gần 2.000 tỷ đồng và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 432 tỷ đồng (+110% so với cùng kỳ), lần lượt hoàn thành 39% và 40% kế hoạch.
Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu DXG là 30.347đ, tương đương P/E dự phóng năm 2018 là 9.1 lần. Dự báo doanh thu thuần cho năm 2018 đạt 4.296 tỷ đồng tăng trưởng 49,2% so với cùng kỳ và lợi nhuận ròng đạt 1.079 tỷ đồng tăng trưởng 43.7% so với cùng kỳ.
Đất Xanh tăng trưởng gấp đôi so với cùng kỳ trong 6 tháng đầu năm 2018 với doanh thu thuần đạt gần 2.000 tỷ đồng và LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 432 tỷ đồng (+110%so với cùng kỳ), lần lượt hoàn thành 39% và 40% kế hoạch. Mức tăng trưởng này chủ yếu đến từ:
- Doanh thu bán bất động sản (BĐS) tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đạt 806 tỷ đồng nhờ bàn giao dự án Opal Riverside, Tuyên Sơn và One River – Phú Mỹ An ( lưu ý rằng do việc bàn giao dự án Opal Garden bị dời từ Q2/2018 sang Q3/2018 nên trong Q2/2018 không có doanh thu bán BĐS từ dự án này),
- Doanh thu dịch vụ BĐS (gồm môi giới và đầu tư thứ cấp) tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đạt 932 tỷ đồng,
- Lợi nhuận bất thường 151 tỷ đồng từ việc chuyển nhượng toàn bộ 71% CTCP Bất động sản Sài Đồng (Sài Đồng) – công ty đang sở hữu dự án rộng 1ha tại Hà Nội.
Biên lợi nhuận gộp giảm từ 55% trong 6 tháng đầu năm 2017 xuống 53% trong 6 tháng đầu năm 2018 chủ yếu do biên lợi nhuận gộp của mảng bán BĐS bị giảm từ 38% xuống 36%.
Trong 6 tháng đầu năm, DXG bán được khoảng 10.000 căn, trong đó có 2.100 căn của dự án Gem Riverside, 2.800 căn đầu tư thứ cấp và 5.000 căn từ dịch vụ môi giới. Do ngày mở bán của Opal City và Gem Premium bị dời từ năm 2018 sang năm 2019 (do thủ tục pháp lý kéo dài) và dự án Sài Đồng được chuyển nhượng trong Q1/2018 nên DXG điều chỉnh kế hoạch bán hàng 2018 từ 28.000 căn xuống 25.500 căn. Như vậy, trong 6 tháng công ty hoàn thành gần 40% kế hoạch này. Trong 6 tháng cuối năm 2018 DXG sẽ mở bán khoảng 2.400 căn hộ, bao gồm 1.075 căn còn lại của Gem Riverside, 769 căn Lux Riverview và 554 căn Lux Star.
Giữa tháng 8 DXG công bố kế hoạch mua lại 100% cổ phần CTCP Địa ốc Hà An với số tiền dự kiến khoảng 330 tỷ đồng để sở hữu một khu đất rộng 1,7ha trên đường Phạm Văn Đồng, Q.Thủ Đức, TP.HCM. Trong năm 2019, công ty dự kiến mở bán 4 dự án mới là Opal City, Gem Premium, dự án Hà An và một dự án thuộc sở hữu của công ty con – Hà Thuận Hùng.
Do chính phủ đang thanh tra quá trình chuyển nhượng đất giữa DXG và CTCP Kim khí TP.HCM (HSX: HMC) tại dự án Lux Garden nên trên quan điểm thận trọng, chúng tôi nhận định việc bàn giao sẽ gặp một chút khó khăn và thời gian bàn giao dự án sẽ là 60% vào năm 2018 và 40% vào năm 2019. Và chúng tôi cũng lo ngại nếu Lux Riverview và Lux Star không thể bàn giao kịp vào cuối năm 2019 và không có lợi nhuận bất thường thì KQKD năm sau sẽ giảm đáng kể so với năm nay. Do nợ ròng tăng gấp đôi lên 1.735 tỷ đồng trong Q2/2018 và giá thị trường của cổ phiếu công ty liên kết LDG giảm 30%( một mức giảm đáng kể) nên chúng tôi đặt giá mục tiêu của DXG là 30.347 đ/cp, sử dụng phương pháp định giá từng phần.
—————————
Vũ Hồng Phương – Quản lý tài khoản chứng khoán
(Hỗ trợ tư vấn đầu tư – mở tài khoản chứng khoán)
Điện thoại: 0935.315.686
Tư vấn chuyên sâu trên Skype: cophieu86.com
https://www.facebook.com/cophieu86/
Website: www.cophieu86.com
Tham gia nhóm phân tích cổ phiếu chuyên sâu tại đây.
