MWG: Tiếp tục đà tăng trưởng

KQKD tháng 1 tăng mạnh và sát với kỳ vọng

MWG công bố KQKD tháng 1 với doanh thu thuần đạt 12.568 tỷ đồng (tăng 21,3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần đạt 553 tỷ đồng, tăng 22,3% so với cùng kỳ. KQKD sát với kỳ vọng của chúng tôi cho tháng dịp Tết – tháng có doanh thu và biên lợi nhuận cao nhất năm.

Toàn bộ 3 chuỗi ghi nhận doanh thu tăng mạnh, trong đó ĐMX và BHX là động lực tăng trưởng chính.

Ban lãnh đạo rất tích cực về triển vọng Công ty và có kế hoạch tăng thị phần trong mảng ĐTDĐ và điện tử tiêu dùng, 700­1.000 cửa hàng BHX mới sẽ được mở thêm trong năm 2020 và cải thiện mức tăng trưởng lợi nhuận của chuỗi.

Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 164.400đ/cp dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền. Chúng tôi cũng giữ nguyên dự báo cho năm 2020 với doanh thu thuần đạt 123.821 tỷ đồng, tăng 21,2% và lợi nhuận thuần đạt 4.854 tỷ đồng, tăng 26,6%.

Cả 3 chuỗi ghi nhận doanh thu tốt

Chuỗi điện tử tiêu dùng Điện Máy Xanh (ĐMX) ghi nhận doanh thu ở mức cao 7.930 tỷ đồng, tăng 21,9% so với cùng kỳ nhờ số lượng cửa hàng tăng đáng kể (tăng 34,6% so với cùng kỳ từ 764 cửa hàng lên 1.028 cửa hàng). Mặc dù dữ liệu thị trường chưa được công bố, nhưng có vẻ như ĐMX đã giành thêm thị phần trong tháng trước. Tại thời điểm cuối năm 2019, thị phần của ĐMX đạt 38%.

Doanh thu thuần của chuỗi bách hóa Bách Hóa Xanh (BHX) đạt 1.320 tỷ đồng (tăng 110,1% so với cùng kỳ), nhờ số lượng cửa hàng tăng (tăng 147,3% so với cùng kỳ từ 429 cửa hàng lên 1.041 cửa hàng) và doanh thu trên mỗi cửa hàng mỗi ngày tăng (tăng 24,8% so với cùng kỳ từ 44 triệu đồng lên 54 triệu đồng). Doanh thu trên mỗi cửa hàng mỗi ngày giảm 7,4% so với cùng kỳ do chuỗi chỉ hoạt động 23 ngày trong tháng 1 năm nay (do dịp Tết) trong khi tháng 1 năm ngoái chuỗi hoạt động 31 ngày.

Doanh thu của chuỗi ĐTDĐ Thế Giới Di Động (TGDĐ) tăng nhẹ 3,2% so với cùng kỳ, mặc dù thị trường ĐTDĐ đang suy giảm. Doanh thu chuỗi TGDĐ tăng nhờ doanh thu laptop, đồng hồ đeo tay cũng như ĐTDĐ tăng tốt.

Kế hoạch Công ty không thay đổi

Ban lãnh đạo xác nhận rằng Công ty sẽ không điều chỉnh giảm kế hoạch cho năm 2020, với mục tiêu doanh thu thuần đạt 122.445 tỷ đồng, tăng 20% so với năm trước và lợi nhuận thuần đạt 4.835 tỷ đồng, tăng 26%. Công ty cũng thừa nhận rằng dịch Covid­19 có thể ảnh hưởng đến lưu lượng khách đến cửa hàng trong ngắn hạn.

Bảng 2: Doanh thu theo chuỗi

Nguồn: Báo cáo công ty

Kế hoạch tăng thêm thị phần trong mảng ĐTDĐ và điện tử tiêu dùng.

Công ty có kế hoạch tăng thị phần nhằm giữ vị thế dẫn đầu trong mảng bán lẻ ĐTDĐ và điện tử tiêu dùng. Ban lãnh đạo tin rằng MWG sẽ đạt 55% thị phần mảng ĐTDĐ (từ mức hiện tại 48%) và 50% mảng điện tử tiêu dùng (từ mức hiện tại 38%) vào cuối năm 2022.

• ĐMX: Công ty dự kiến chuyển đổi 200 cửa hàng TGDĐ sang cửa hàng ĐMX, thay đổi cách bài trí cho những cửa hàng ĐMX lớn hơn, tăng doanh thu của nhóm hàng gia dụng 25%.
• TGDĐ: Doanh thu đồng hồ dự kiến đạt 2.400­3.200 tỷ đồng vào năm 2020, tăng gấp 3 đến 4 lần so với doanh thu năm 2019. Mục tiêu đến cuối tháng 4, số lượng cửa hàng bán đồng hồ đeo tay sẽ đạt 500 cửa hàng, tăng đáng kể từ mức 253 cửa hàng vào cuối năm 2019. Công ty cũng tích cực về triển vọng của nhóm hàng laptop, vốn tang trưởng mạnh 30% trong tháng 1 và đặt mục tiêu tang số lượng cửa hàng có bán laptop từ 500 hiện nay lên 1.000 vào cuối năm.

Kế hoạch mở thêm 700­- 1.000 cửa hàng BHX; cải thiện tỷ suất lợi nhuận

• MWG sẽ tiếp tục mở rộng chuỗi BHX, với 700 -­1.000 cửa hàng mới sẽ được mở vào năm 2020.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp (sau hao hụt mất mát) sẽ tăng từ 20% lên 22- ­23% từ việc mua hàng trực tiếp từ nhà cung cấp, nhập khẩu trực tiếp và khả năng thương lượng tốt nhờ lợi thế kinh tế theo quy mô.
• Tỷ suất EBITDA chưa được công bố, nhưng Ban lãnh đạo cho biết EBITDA tại cấp độ cửa hàng đã dương và có thể bù đắp một phần chi phí của các trung tấm phân phối. (EBITDA tại cấp độ cửa hàng không bao gồm chi phí của các trung tâm phân phối và trụ sở chính, chi phí này chiếm hơn 5% tổng doanh thu).

Duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 164.400đ/cp

Chúng tôi duy trì dự báo cho năm 2020 với doanh thu thuần đạt 123.821 tỷ đồng, tăng 21,2% và lợi nhuận thuần đạt 4.854 tỷ đồng, tăng 26,6%. Cho năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 145.981 tỷ đồng, tăng 17,9% và lợi nhuận thuần đạt 6.006 tỷ đồng, tăng 23,7%.

(Nguồn: HSC)

==================================================

VIỆT KHUÊ

TƯ VẤN – ỦY THÁC – HỢP TÁC ĐẦU TƯ CHUYÊN NGHIỆP.

Liên hệ: 098 171 2523

Facebook: https://www.facebook.com/cophieu86/

Tham gia nhóm phân tích cổ phiếu chuyên sâu tại đây.

==================================================