DXG: Tiếp tục kỳ vọng dự án Gem Riverside được tái khởi động trong năm 2020

• Kế hoạch doanh thu thuần là 4.900 tỷ đồng (giảm 15,7%) và lợi nhuận thuần là 1.034 tỷ đồng (giảm 15%); lần lượt cao hơn 30,8% và 7,6% so với dự báo của HSC.
• DXG đang mở bán một trong những dự án chủ chốt là Gem Sky World (dự án 92 ha Long Thành), dự kiến dự án sẽ đóng góp mạnh lợi nhuận trong 3 năm tới.
• Duy trì đánh giá Mua vào với giá mục tiêu là 16.800đ.

Biều đồ phân tích kỹ thuật DXG

   Nguồn: fireant

Kế hoạch kinh doanh năm 2020: lợi nhuận giảm 15%

Công ty đặt kế hoạch doanh thu thuần đạt 4.900 tỷ đồng (giảm 15,7%) và lợi nhuận thuần đạt 1.034 tỷ đồng (giảm 15%). Kế hoạch lợi nhuận giảm do ảnh hưởng của dịch Covid-19 đối với lợi nhuận của mảng môi giới BĐS và làm chậm tiến độ các dự án khác.

Dự báo của chúng tôi hiện thận trọng hơn kế hoạch của Công ty. Chúng tôi dự báo doanh thu thuần đạt 3.747 tỷ đồng (giảm 35,5%) và lợi nhuận thuần đạt 961 tỷ đồng (giảm 21%).

Không chi trả cổ tức cho năm 2020

Tại Đại hội, cổ đông đã thông qua nội dung không chi trả cổ tức trong năm 2020 và điều này giống với kỳ vọng của chúng tôi. Cổ đông cũng thông qua đề xuất chi trả cổ tức trong năm 2021 (dựa trên KQKD năm 2020) với tỷ lệ kỳ vọng là 20%. Hình thức chi trả (bằng tiền mặt hoặc cổ phiếu) sẽ được quyết định sau. Chúng tôi dự báo Công ty sẽ chi trả cổ tức tiền mặt 500đ cho năm 2021 (tỷ lệ cổ tức/giá là 4,4%).

Mở bán dự án Gem Sky World tại Long Thành

Một tuần trước khi diễn ra ĐHCĐTN, DXG đã mở bán một trong những dự án chủ chốt là Gem Sky World (dự án 92 ha Long Thành). Nếu được triển khai thành công, dự kiến dự án sẽ đóng góp mạnh vào lợi nhuận của Công ty trong 3 năm tới.

Khoảng 1.000 căn (trong tổng số 4.000 căn) từ dự án dự kiến sẽ được mở bán trong năm nay. Giá bán trong đợt mở bán đầu tiên là từ 22 triệu đồng/m2 đất (chưa có thuế VAT).

Cổng chính Dự án Gem Sky World

Cổ đông đã chất vấn ban lãnh đạo về nhu cầu đối với những sản phẩm nêu trên do giá bán đặt ra ở mức cao. Ban lãnh đạo đã chia sẻ rằng giá đất tại khu vực xung quanh dự án đã tăng đáng kể trong thời gian gần đây trước việc dự án Sân bay Long Thành sẽ được triển khai.

Gem Sky World dự kiến sẽ cung cấp hạ tầng tốt hơn (đường nội bộ lớn, trung tâm thể thao, công viên trung tâm, nhà trẻ…) nên ban lãnh đạo tự tin rằng sẽ đạt được kỳ vọng về giá bán. Giá bán của Công ty cao hơn 15-20% so với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi sẽ tìm hiểu thêm thông tin về nhu cầu cho các sản phẩm của dự án.

Tiếp tục kỳ vọng dự án Gem Riverside được tái khởi động trong năm 2020

DXG kỳ vọng sẽ xin được giấy phép để tái khởi động lại dự án đã bị tạm hoãn khá lâu là Gem Riverside vào cuối năm nay. Dự án có diện tích 6,7 ha tại Quận 2, có 3.000 căn hộ. DXG đã khởi công dự án trong năm 2018.

Tuy nhiên môi trường pháp lý tại thị trường BĐS TP HCM đã được siết chặt kể từ cuối năm 2017. Do đó, dự án Gem Riverside đã không thể nhận được đầy đủ giấy phép để xây dựng và triển khai.

Theo chúng tôi, tái khởi động dự án này trong năm nay là không dễ – Chúng tôi giả định dự án sẽ được tái khởi động vào năm sau với lợi nhuận sẽ được hạch toán từ năm 2023.

Duy trì đánh giá Mua vào; giá mục tiêu: 16.800đ

Hiện chúng tôi đánh giá cổ phiếu DXG là Mua vào với giá mục tiêu là 16.800đ.

Tiềm năng tăng giá 48,7%.

Triển vọng lợi nhuận năm 2020 kém lạc quan một chút nhưng kỳ vọng năm 2021 sẽ có sự hồi phục mạnh với lợi nhuận thuần tăng trưởng 21,3% đạt 1.166 tỷ đồng nhờ lợi nhuận mảng môi giới hồi phục và bàn giao các dự án Opal Boulevard và Long Thành.

Nguồn: HSC

==================================================

VIỆT KHUÊ

TƯ VẤN – ỦY THÁC – HỢP TÁC ĐẦU TƯ CHUYÊN NGHIỆP.

Liên hệ: 098 171 2523

Facebook: https://www.facebook.com/cophieu86/

Tham gia nhóm phân tích cổ phiếu chuyên sâu tại đây.

==================================================