Cập nhật cổ phiếu TCM: Đơn đặt hàng mới thúc đẩy lợi nhuận Q2/2020.

Đơn đặt hàng mới thúc đẩy lợi nhuận Q2/2020

▪ TCM công bố KQKD Q2/2020 tích cực như dự kiến – doanh thu thuần và lợi nhuận thuần tăng lần lượt 19,8% và 56,1% so với cùng kỳ.

▪ TCM là một trong số ít những công ty trong ngành dệt may ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng trong Q2, điều này đạt được nhờ đơn đặt hàng sản phẩm y tế trong kỳ.

▪ Tuy nhiên, TCM đã hoàn thành giao hàng các đơn hàng này trong tháng 6/2020. Tại thời điểm hiện tại, Công ty chưa nhận được đơn đặt hang sản phẩm y tế mới, do đó lợi nhuận nhiều khả năng sẽ sụt giảm trong nửa cuối
năm 2020.

▪ Chúng tôi duy trì dự báo, đánh giá và giá mục tiêu theo phương pháp DCF là 23.900đ, tiềm năng tăng giá 12,7%.

Sự kiện: Công bố KQKD Q2/2020 ngày 20/7/2020

TCM công bố KQKD hợp nhất Q2/2020 với doanh thu thuần là 947 tỷ đồng (tăng 19,8% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần là 81,1 tỷ đồng (tăng 56,1% so với cùng kỳ). KQKD này là rất tích cực trong bối cảnh kim ngạch xuất khẩu của ngành dệt may Việt Nam giảm 23,7% so với cùng kỳ trong Q2/2020.

Theo đó, doanh thu và lợi nhuận thuần nửa đầu năm 2020 lần lượt là 1.737 tỷ đồng (giảm 1,8% so với cùng kỳ) và 115 tỷ đồng (tăng 21,1% so với cùng kỳ) sát với dự báo của chúng tôi. KQKD 6 tháng đầu năm của TCM đạt lần lượt 51,1% và 60,2% dự báo doanh thu và lợi nhuận của chúng tôi.

KQKD Q2/2020 tích cực nhờ đơn đặt hàng sản phẩm y tế

Lợi nhuận tăng mạnh chủ yếu đến từ đơn đặt hàng mới mặt hàng khẩu trang, vải kháng khuẩn và quần áo bảo hộ y tế. Các sản phẩm này bắt đầu được giao hàng từ cuối tháng 4/2020. Chúng tôi ước tính tổng giá trị sản phẩm là14,2 triệu USD (333,7 tỷ đồng) trong Q2/2020.

Tuy nhiên, chúng tôi ước tính doanh thu các sản phẩm truyền thống của TCM trong Q2/2020 (vải, sợi và hàng may mặc) giảm 23,0% so với cùng kỳ do tác động tiêu cực của đại dịch. Đơn đặt hàng sản phẩm y tế đã bù đắp toàn bộ phần sụt giảm đó và nhờ đó Q2/2020 TCM vẫn ghi nhận tăng trưởng doanh thu 19,8% so với cùng kỳ

Đáng chú ý, sản phẩm y tế có tỷ suất lợi nhuận cao hơn so với các đơn hàng truyền thống. Do đó, tỷ suất lợi nhuận gộp Q2/2020 của TCM tăng lên 19,8% từ mức 16,3% cùng kỳ.

Rủi ro giảm lợi nhuận trong nửa sau năm 2020

Sau khi thảo luận với Công ty, chúng tôi được biết TCM đã hoàn thành việc bàn giao đơn hàng sản phẩm y tế trong tháng 6/2020. Hiện tại, Công ty chưa nhận được thêm đơn đặt hàng mới nào đối với sản phẩm này. Cùng với việc nhu cầu ảm đạm của ngành dệt may toàn cầu, sẽ có rủi ro cao về việc sụt giảm lợi nhuận trong nửa cuối năm 2020 nếu Công ty không nhận thêm được đơn hàng sản phẩm y tế mới.

Duy trì dự báo

Chúng tôi duy trì dự báo doanh thu thuần là 3.396 tỷ đồng (giảm 6,8%) và lợi nhuận thuần là 192 tỷ đồng (giảm 11,5%).
Chúng tôi duy trì đánh giá Tăng tỷ trọng với giá mục tiêu là 23.900đ, tiềm năng tăng giá 12,7%.

(Nguồn HSC)

GIANG LÂM

TƯ VẤN – ỦY THÁC – HỢP TÁC ĐẦU TƯ CHUYÊN NGHIỆP.

Liên hệ: 0911096879.

Facebook: https://www.facebook.com/cophieu86/

Tham gia nhóm phân tích cổ phiếu chuyên sâu tại đây