Cập nhật cổ phiếu BMP: Lợi nhuận tăng mạnh nhờ giá nguyên liệu giảm.

Lợi nhuận tăng mạnh nhờ giá nguyên liệu giảm

Doanh thu thuần 5 tháng đầu năm 2020 tăng nhẹ 6,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong khi LNST tăng mạnh 18,1%.

Theo đó, LNST tháng 4 và tháng 5 tăng 24,1% so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ giá hạt nhựa giảm mạnh.

Cụ thể, giá hạt nhựa trên thế giới đã giảm mạnh trong tháng 4/2020, do đó đơn đặt hàng nguyên liệu của BMP các đơn hàng tháng 5 và tháng 6 có mức giá rất tốt so với cùng kỳ năm ngoái.

Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với cổ phiếu BMP, tuy nhiên chúng tôi đang xem xét lại dự báo lợi nhuận. Giá mục tiêu hiện tại của chúng tôi theo phương pháp DCF là 59.500đ/cp.

Sự kiện: ĐHCĐTN tổ chức 24/6

BMP đã tổ chức ĐHCĐTN ngày 24/6. Tại Đại hội, cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua toàn bộ các tờ trình.

Lợi nhuận 5 tháng đầu năm 2020 tăng mạnh

Công ty công bố KQKD 5 tháng đầu năm 2020, doanh thu thuần đạt 1.883 tỷ đồng (tăng trưởng 7,6% so với cùng kỳ) và LNST đạt 209 tỷ đồng (tăng trưởng 18,1% so với cùng kỳ). Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ đạt 44.752 tấn (tăng trưởng 6,5% so với cùng kỳ).

Theo đó, BMP ghi nhận doanh thu thuần tăng nhẹ trong 2 tháng đầu quý 2/2020 là 863 tỷ đồng (tăng trưởng 5,4% so với cùng kỳ). Tuy nhiên, do tỷ suất lợi nhuận tăng khi giá đầu vào giảm, LNST đã tăng mạnh 24,1% so với cùng kỳ đạt 107 tỷ đồng.

Giá nguyên vật liệu thấp giúp lợi nhuận tăng mạnh

Do giá dầu sụt giảm, giá hạt nhựa PVC (nguyên liệu đầu vào chính của BMP) đã giảm mạnh trong tháng 4/2020 từ mức 850 USD/tấn xuống còn 650 USD/tấn. Theo đó, BMP đã đặt số lượng lớn nguyên vật liệu tại mức giá thấp này một phần lượng hạt nhựa này đã bắt đầu đưa vào sản xuất từ cuối tháng 5.

Trong khi đó, giá bán và chính sách chiết khấu đối với các đại lý của BMP không thay đổi trong Q2/2020. Điều này giúp lợi nhuận hai tháng đầu Q2/2020 tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ.

Triển vọng lợi nhuận tích cực trong những tháng sắp tới

BMP không đưa thông tin chi tiết về lượng hàng tồn kho giá rẻ Công ty đã mua. Tuy nhiên, Công ty chia sẻ rằng lượng nguyên vật liệu đã đặt hàng này cao hơn so với lượng đặt hàng thông thường, do Công ty nhận định đây là cơ hội rất tốt để tích lũy hàng tồn kho

Trong 2 quý gần nhất, chu kỳ tích trữ hàng tồn kho của BMP bình quân khoảng 1,6 tháng; do đó chúng tôi ước tính lượng hàng tồn kho giá thấp này sẽ tiếp tục được đưa vào sản xuất trong tháng 7/2020.

Hơn nữa, dù giá PVC đã hồi phục từ mức đáy hồi tháng 4/2020, hiện giá vẫn đang được giao dịch ở mức 740 USD/tấn, thấp hơn nhiều so với giá bình quân năm 2019 là 850 USD/tấn.

Nếu mặt bằng giá hiện tại được duy trì trong nửa sau năm 2020, cùng với việc duy trì giá bán và chính sách chiết khấu hiện tại, chúng tôi cho rằng BMP sẽ tiếp tục đạt mức tăng trưởng lợi nhuận tốt trong nửa cuối năm 2020.

Với việc giá đầu vào giảm mạnh trong thời gian qua, chúng tôi nhận thấy dự báo lợi nhuận năm 2020 của chúng tôi có thể thấp hơn thực tế. Chúng tôi hiện dự báo doanh thu thuần năm 2020 đạt 4.502 tỷ đồng và LNTT là 551 tỷ đồng.

Lợi nhuận thuần dự báo năm 2020 là 440 tỷ đồng, tương đương với EPS là 4.842.
Giá mục tiêu của chúng tôi hiện là 59.500đ, tiềm năng tăng giá 8,7% so với thị giá.

(Nguồn HSC)

GIANG LÂM

TƯ VẤN – ỦY THÁC – HỢP TÁC ĐẦU TƯ CHUYÊN NGHIỆP.

Liên hệ: 0911096879.

Facebook: https://www.facebook.com/cophieu86/

Tham gia nhóm phân tích cổ phiếu chuyên sâu tại đây