Cập nhật cổ phiếu PTB: Mảng gỗ duy trì mạnh mẽ; mảng đá và ôtô cải thiện.

Tổng quan về Công ty

Tiền thân là một doanh nghiệp nhà nước tại tỉnh Bình Định, PTB hiện hoạt động trong 3 lĩnh vực chính: khai thác và sản xuất đá ốp lát, xuất khẩu đồ gỗ sang Mỹ và EU, và phân phối xe Toyota tại miền Trung. Công ty cũng tham gia vào lĩnh vực BĐS trong 6 tháng cuối năm 2019.

( Đồ thị kỹ thuật cổ phiếu PTB phiên 13/11/2020: nguồn fireant)

Mảng gỗ duy trì mạnh mẽ; mảng đá và ôtô cải thiện

CTCP Phú Tài (PTB) công bố KQKD quý 3/2020, trong đó doanh thu tăng mạnh 11% YoY (6 tháng 2020: đi ngang so với cùng kỳ) trong khi LNST sau lợi ích CĐTS giảm 12% YoY (6 tháng 2020: -22% YoY).

LNST sau lợi ích CĐTS giảm do (1) mức lỗ trong mảng đại lý ôtô khi dịch COVID-19 ảnh hưởng đến tiêu thụ ôtô và (2) mức giảm trong lợi nhuận mảng đá đến từ PTB chiết khấu giá bán nhằm thanh lý hàng tồn kho trong bối cảnh hu cầu đá granite trong nước thấp hơn.

Dù vậy, mảng đá và ôtô đã cho thấy các dấu hiệu phục hồi so với quý 2/2020 khi các gián đoạn kinh tế do dịch COVID-19 hạ nhiệt ở Việt Nam, dẫn đến sự phục hồi 22% QoQ trong LNST sau lợi ích CĐTS quý 3/2020.

Trong khi đó, LNTT mảng gỗ duy trì ở mức cao, đến từ doanh số bán hàng online mạnh mẽ cho các khách hàng của PTB tại Mỹ.

Nhìn chung, KQKD 9 tháng 2020 của phần lớn phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

Mảng gỗ tiếp tục ghi nhận KQKD mạnh mẽ nhờ nhu cầu gỗ nội thất online cao tại Mỹ. Trong 9 tháng 2020, doanh thu gỗ tăng mạnh 51% YoY (quý 3/2020: 87% YoY) nhờ mức tăng mạnh 67% YoY trong xuất khẩu gỗ nội thất (84% doanh thu gỗ nội thất 9 tháng 2020) trong khi LNTT tăng mạnh 73% YoY (quý 3/2020: 82% YoY). Theo ban lãnh đạo, PTB đã vượt mức tăng trưởng chung của ngành trong 9 tháng 2020 nhờ tỷ trọng lớn của doanh số bán háng trực tuyến cho các khách hàng của PTB tại Mỹ. Theo Tổng Cục Hải quan, tăng trưởng xuất khẩu sản phẩm gỗ của Việt Nam tăng tốc lên 18% YoY trong 9 tháng 2020 so với mức 5% YoY trong 6 tháng 2020 và 12% YoY trong quý 1/2020. Trong khi đó, mức tăng trưởng mạnh mẽ trong LNTT và doanh thu được dẫn dắt bởi mức tăng 91 điểm cơ bản YoY trong biên LNTT khi chi phí bán hàng, hành chính và quản lý (SG&A) hạ nhiệt nhờ lợi thế kinh tế về quy mô trong khi biên LN gộp duy trì mạnh mẽ đạt 22,3% trong 9 tháng 2020 so với 22,4% trong 9 tháng 2019.

Lợi nhuận mảng đá giảm mạnh do PTB ưu tiên dòng tiền trong bối cảnh nhu cầu thấp trong nước; tuy nhiên, nhu cầu nội địa cải thiện trong quý 3/2020. Doanh thu mảng đá tăng 9% YoY trong 9 tháng 2020 nhưng LNTT giảm mạnh 33% YoY trong 9 tháng 2020. Doanh thu được hỗ trợ bởi mức tăng mạnh 31% YoY trong xuất khẩu (36% doanh số mảng đá trong 9 tháng 2020) trong khi doanh số mảng đá trong nước giảm nhẹ 0,5% YoY. Tuy nhiên, doanh thu mảng đá trong nước đã cho thấy sự phục hồi khi tăng 8% YoY trong quý 3/2020. Cả biên LN gộp và biên LNTT mảng đá giảm 10 điểm % YoY còn 28,9% và 15,3% 9 tháng 2020, do chiết khấu giá bán đã đề cập ở trên của PTB.

(Nguồn: VCSC)